El índice general de commodities retrocedió 6,1% en el último mes, debido a la tendencia bajista en la mayoría de ellos, y en especial los vinculados a la energía, según señala el informe mensual elaborado por la firma de gestión patrimonial y mercado de capitales Puente. Sin embargo, metales y alimentos evidenciaron un desempeño mixto, con repuntes en acero, café y soja. El escenario de aterrizaje suave de la actividad internacional contribuye a la relativa estabilidad de mediano plazo.
En su informe, Puente detalla que el índice general de commodities (ETF GSG) evidenció una merma de 6,1% en el último mes, dado al efecto negativo en una parte de ellos.
A futuro, se estima que el escenario macroeconómico de aterrizaje suave de la actividad tiene el potencial de reflejar algún nivel de resiliencia en la demanda de materias primas en general. Eso contribuirá a una “relativa estabilidad de mediano plazo, en ausencia de cambios significativos en otros factores”.
Sumado a lo anterior, se interpreta que los rendimientos a la baja en los bonos del Tesoro estadounidense implican incrementos en el precio por menores expectativas de subas de tasas, y los otros activos refugio van en línea porque esto reduce la presión alcista sobre el dólar. Por lo tanto, si el dólar agarra algo más de debilidad (producto de tasas más bajas) eso hace que se beneficien los precios de los commodities en general.
Energía
Los precios de los hidrocarburos consolidaron las caídas vistas desde los picos alcanzados a finales de setiembre, en un contexto donde la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEP+) comunicó mantener la producción sin cambios. De este modo, desde mediados de octubre las cotizaciones comenzaron a ceder, hace un mes el precio del Brent promediaba los US$ 86 y el WTI los US$ 83,1, mientras que al cierre del informe el barril del Brent se ubicaba en US$ 80,7 y el del WTI en US$ 75,9. La OPEP+ mantiene su postura de no realizar modificaciones en su política de producción de crudo, acorde a lo establecido en su última reunión, evaluando de cerca la evolución del mercado. Esto dejaría la oferta de crudo relativamente limitada en el mediano plazo. Cabe destacar que la próxima reunión de la OPEP+ se llevará a cabo el próximo domingo 26 de noviembre. Hasta tanto, señala el informe, será importante seguir de cerca la dinámica de la economía y las decisiones de política monetaria junto con su impacto en el diferencial de tasas en el mediano plazo.
Por el lado de la demanda, se destaca que la institución se mantiene optimista sobre el crecimiento de la misma, revisándola marginalmente al alza en comparación al informe publicado en octubre, encabezada por una creciente demanda de combustibles para aviones y un aumento de la gasolina en EEUU, acompañado de un crecimiento económico mundial, en medio de continuas mejoras en China. Por su parte, la Agencia Internacional de Energía (IEA por sus siglas en inglés) indicó que los inventarios de crudo observados a nivel mundial aumentaron en 9,9 millones de barriles en setiembre, aunque se mantienen cerca de mínimos históricos
Metales
Por su parte, los metales preciosos revirtieron las caídas registradas desde agosto, en línea con rendimientos de los bonos del Tesoro americano a la baja que acrecentaron el apetito de los inversores por estos “activos refugio”. En el caso del oro, el precio ganó 3,1% en los últimos 30 días hasta US$ 1.981,7 la onza. Por su parte, la plata sigue una dinámica similar, ascendiendo aún más, un 4,2% en el último mes, hasta los US$ 23,8 por onza actuales, aunque por debajo del pico de los US$ 26,1 alcanzados en mayo.
En lo que respecta a los metales industriales, ligados a la actividad económica, mostraron una performance positiva con el índice de referencia ganando un 2% en el último mes. Sin embargo, se observa un desempeño mixto, dada la contracción en el precio del níquel, con una caída de 8,5%, a contramano de la fuerte mejora en el acero del 26,2% en dicho período.
Agrícolas
La actividad agrícola sigue azotada por la sequía en EEUU, aunque las fuertes precipitaciones a comienzos de este mes favorecieron los suelos de las altas llanuras del Sur, la zona más perjudicada. El efecto de la sequía se traduce en menor producción de granos, que sumado a una demanda constante puede generar presiones alcistas en los precios. Además, las mejoras en las perspectivas económicas de China, principal demandante del mundo de estos bienes, ayudaría al incremento de las cotizaciones en el mediano plazo. No obstante, los precios de los granos podrían mantenerse en torno a los niveles actuales en los próximos meses.
En el último mes sobresalió la mejora en café con un crecimiento de 6,3%, seguido por la soja con un aumento de 3,2%, en contraste con las bajas del maíz (-4,4%) y el trigo (-3,2%).
El informe destaca que, en los últimos doce meses, la soja, el maíz y el trigo, acumulan caídas de 5,6%, 30% y 31,5%, respectivamente.
De cara a los próximos días, el pronóstico prevé lluvias por debajo de lo normal, principalmente en las áreas más afectadas de las grandes llanuras del centro al sur y en el suroeste.
