La Reserva Federal (Fed) estadounidense comenzará a reducir las compras de activos, marcando el primer paso en el camino de retiro de los estímulos aplicados para atender la crisis generada por la pandemia del covid-19. Aunque se entiende que se debe a factores transitorios, el aumento de la inflación preocupa a las autoridades del banco central. “Transitorio no significa necesariamente que vaya a durar poco”, dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell. “No sabemos exactamente cuánto va a durar», advirtió.
Sin sorpresas, la Fed confirmó tras su última reunión del Comité de Mercado Abierto (FOMC) que comenzará a reducir las compras de activos en US$ 15.000 millones mensuales durante noviembre y diciembre. Se trata del primer paso que da el banco central para comenzar el retiro de los apoyos de emergencia que aplicó cuando estalló la pandemia del covid-19.
Transcurrido ese período el FOMC espera aplicar recortes similares, pero reconoce que están preparados para ajustar el ritmo de las compras si los cambios en las perspectivas económicas lo justifican.
“En vista de que la economía ha seguido avanzando hacia los objetivos del Comité desde el pasado mes de diciembre, el FOMC decidió empezar a reducir el ritmo mensual de sus compras de activos netos en US$ 10.000 millones en el caso de los valores del Tesoro y en US$ 5.000 millones en el caso de los valores respaldados por hipotecas», determinó el comunicado votado unánimemente por los 11 miembros del FOMC.
Desde que comenzó la pandemia en marzo de 2020, la Fed absorbió mensualmente unos US$ 120.000 millones en bonos del Tesoro y activos respaldados por hipotecas hasta casi duplicar el tamaño de su balance, que actualmente sobrepasa los US$ 8,5 billones.
De acuerdo al cronograma, las compras de bonos del Tesoro se reducirán a US$ 70.000 millones y las de valores respaldados por hipotecas a US$ 35.000 millones mensuales a finales de noviembre. Por su parte, en diciembre se recortarán a US$ 60.000 millones y US$ 30.000 millones al mes, respectivamente.
El FOMC espera así seguir reduciendo gradualmente el ritmo de las compras, en función de los avances hacia su doble objetivo, que busca la estabilidad de los precios en un nivel medio del 2% para la inflación además del pleno empleo.
Precios-salarios
Al analizar la coyuntura, la Fed destaca los avances en la vacunación y el fuerte apoyo de la política fiscal como algunos de los factores que han hecho que la actividad económica y empleo sigan fortaleciéndose. Además, sostiene que los sectores más afectados por la pandemia han mejorado en los últimos meses, aunque el repunte generado por la variante delta ha afectado el ritmo de recuperación, lo que se observó en los datos del tercer trimestre.
En materia de inflación, se reconoce que «es elevada», lo que refleja en gran medida factores que la Fed todavía prevé como transitorios. El comunicado menciona los desequilibrios de la oferta y la demanda relacionados con la pandemia y la reapertura como principal motor que ha generado un aumento considerable de los precios en algunos sectores.
Aún así, recalca como las condiciones financieras generales siguen siendo acomodaticias, en parte como consecuencia de las medidas políticas de apoyo a la economía y del flujo de crédito a los hogares y las empresas estadounidenses.
En este sentido, el FOMC mantuvo el rango objetivo de la tasa de interés de los fondos federales entre el 0% y el 0,25% y espera que sea apropiado mantener este rango hasta que las condiciones del mercado laboral hayan alcanzado niveles consistentes con el pleno empleo y la inflación esté en camino de superar moderadamente el 2% durante algún tiempo.
Luego de la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó que no está preocupado por un espiral “precios-salario”. “No es la situación clásica en la que suben los salarios porque el mercado laboral está muy ajustado, la culpa es de la falta de suministros. No creemos que haya que elegir entre crear empleo y crear inflación, aunque tenemos que ser conscientes de los riesgos», aseguró. «Hay que esperar a que se cure el mercado laboral para saber dónde estamos», agregó.
Aunque insistió en que la inflación se debe a factores puntuales, aclaró que “transitorio no significa necesariamente que vaya a durar poco, significa que hay un evento externo con fecha de caducidad que lo está provocando. Pero no sabemos exactamente cuánto va a durar».
