La empresa Ta-Ta S.A. concretó la colocación de Obligaciones Negociables (ON) en UI por el equivalente a unos US$ 100 millones, en lo que representó la mayor emisión de deuda realizada por un agente privado en el mercado de valores. Pablo Menéndez, del banco ITAÚ (entidad estructuradora de la emisión), dijo a CRÓNICAS que con la operación se lograron los objetivos de “extender la vida promedio de la deuda de Ta-Ta”, reestructurar el pasivo financiero, unificar las garantías en un único instrumento, y permitir la concreción de inversiones para todas las unidades de negocio de la empresa.
La empresa Ta-Ta S.A. realizó una exitosa colocación de ON en Unidades Indexadas (UI) por el equivalente a US$ 100 millones, mediante un procedimiento de licitación en la Bolsa Electrónica de Valores de Uruguay (Bevsa). Se trató de la mayor operación de este tipo realizada en el mercado de valores de Uruguay por parte de un agente privado.
La emisión realizada por la firma forma parte de un programa de emisión por hasta US$ 150 millones.
La única emisión previa de ON que la supera en monto fue la efectuada en 2013 por UTE, que alcanzó unos US$ 120 millones (su equivalente en UI). De esta forma, la emisión se ubica por encima de otras destacadas tanto en UI, como la de la Unidad Punta de Rieles (por el equivalente a US$ 80,5 millones), como en dólares, donde el récord corresponde a los US$ 87 millones de la emisión de Puerta del Sur, la obra del Aeropuerto de Carrasco.
El banco ITAÚ ofició como estructurador de la emisión agente de pago y entidad registrante, mientras que el agente fiduciario del fideicomiso de garantía es TMF Uruguay Administradora de Fondos de Inversión. Por su parte, Bevsa es la entidad representante, Ferrere participó como asesor legal de la emisión, y Fix SCR Uruguay Calificadora de Riesgos S.A., afiliada a Fitch Ratings, fue quien realizó la calificación de la emisión y le otorgó grado inversor con la nota A+ (UY).
En diálogo con CRÓNICAS, el director de Nuevos Proyectos de Banca Mayorista del banco ITAÚ, Pablo Menéndez, explicó que el principal rol de la entidad bancaria fue el de “asesorar a la compañía en todo el proceso, desde el diseño de la operación, el premarketing con los potenciales inversores, identificar potenciales inversores, acompañar todo el proceso de presentación del proyecto ante el BCU y, por supuesto, un trabajo fundamental, las cuestiones donde vendemos el producto a los inversores”.
Detalló que fue un proceso que llevó unos diez meses de trabajo de un extenso equipo de ITAÚ y otro de Ta-Ta, en el que se definieron los principales objetivos de la emisión. Con la operación, se apuntó a “extender la vida promedio de la deuda de Ta-Ta”, reestructurar el pasivo financiero y unificar las garantías en un único instrumento: un fideicomiso, que sirviera para no solo esta emisión de ON, sino para otras emisiones futuras o de pasivos que la empresa pueda llegar a asumir. “Podemos decir con mucho orgullo que cumplimos con creces los objetivos que tanto nosotros como Ta-Ta nos fijamos”, destacó.
“Podemos decir con mucho orgullo que cumplimos con creces los objetivos que tanto nosotros como Ta-Ta nos fijamos”, destacó Pablo Menéndez del banco ITAÚ.
Además, se proyectan inversiones por parte de la empresa entre las que se contempla la apertura de locales de Ta-Ta y BAS, así como el desarrollo de tecnología, logística y mantenimiento, fundamentales para el crecimiento futuro de todas las unidades de negocio. En la actualidad, dichas unidades son cinco, y abarcan los supermercados Ta-Ta, BAS, Multi Ahorro Hogar, Baranur S.A. (comercio online) y Frontoy S.A. (comercio mayorista).
Detalles de la operación
Ta-Ta emitió ON por UI 844,4 millones de UI correspondientes a títulos de deuda a un plazo de 20 años, con un año de gracia. Posteriormente a ese periodo de gracia, se amortizará la deuda en 38 cuotas semestrales y consecutivas, pagando un interés sobre el capital no amortizado de 3,75% anual en UI.
Como garantía de la emisión se generó un Fideicomiso de Garantía, al cual se le cederá la totalidad de las sumas que Ta-Ta tiene y tendrá derecho a cobrar por concepto de ventas realizadas con tarjetas de crédito y/o débito Visa y Maestro.
La colocación de la emisión se dividió en dos tramos de licitación, uno competitivo y otro minorista no competitivo.
Se presentaron 45 ofertas, excediendo el monto de colocación ofrecido y permitiendo un precio promedio de 105,76%, lo que determinó una TIR promedio para los inversionistas de 3,12% anual, lo que representa 96 puntos básicos por encima de la curva de deuda soberana para igual período. Esto significa que se encuentra levemente por encima del rendimiento de títulos soberanos uruguayos emitidos en moneda nacional indexada a la inflación.
Menéndez subrayó que uno de los objetivos trazados era conseguir “que no hubiese un descalce en el financiamiento”. “Como Ta-Ta vende en pesos es lógico que se financie en la misma moneda y, de esa forma, también cumplimos con el objetivo”, resaltó.
Christopher Jones, CEO de Ta-Ta, destacó que se trató de “un hito muy importante” que se logró “gracias a nuestros más de 5.000 orgullosos colaboradores que día a día, a lo largo y lo ancho de los 19 departamentos del país, se esfuerzan para alcanzar nuestro propósito de bajar el costo de vida del Uruguay, siendo el mejor lugar para, comprar, trabajar, invertir e impactando positivamente a todas las comunidades donde operamos”.
“Permite generar recursos importantes para las empresas, que repercuten en la economía”
Desde el gobierno se está buscando dar un nuevo impulso al mercado de valores y para ello creó la Comisión de Promoción del Mercado de Valores, y esta emisión realizada por Ta-Ta parece ir en la dirección de lo que están buscando las autoridades.
Menéndez destacó en diálogo con CRÓNICAS que el banco ITAÚ es a nivel mundial y principalmente en Brasil un “importante jugador” en emisión de deuda y colocación de acciones en la bolsa, y apuestan a lograr lo mismo en Uruguay.
“Queremos estar más cerca del cliente y donde el cliente lo necesite, y dentro de esa propuesta de valor, algo que nosotros habíamos hecho en el pasado pero no con la fortaleza y no con la fuerza que lo queremos hacer ahora, es este rol que estamos desempeñando”, dijo en relación a la operación de Ta-Ta.
En ese sentido, dijo que “seguramente nos vean más seguido realizando este tipo de estructuraciones”. Si bien se excusó de brindar más detalles, adelantó que se está trabajando en otras operaciones que “van a llevar unos meses, pero esperamos que estén en el mercado en breve”.
Asimismo, Menéndez comentó que él forma parte de la Comisión de Promoción del Mercado de Valores como representante de la Asociación de Bancos Privados del Uruguay, lo que “a las claras muestra el interés que tiene ITAÚ de ser un jugador activo en este mercado”. Recordó, además, que la entidad ha asesorado al gobierno uruguayo en emisiones de títulos de deuda soberana.
“Es todo un complemento para nuestra oferta, de estar más cerca del cliente, de estas soluciones creativas, innovadoras y que nos permiten marcar un diferencial y fomentar el mercado de capitales, que compartimos con el gobierno que tiene que ser uno de los objetivos lograr un mercado más desarrollado”, señaló. En la misma línea, agregó que se continuará trabajando en esa dirección, ya que este tipo de operaciones permite generar recursos importantes para las empresas que repercuten en la economía en general.
“Somos optimistas respecto a las condiciones, el momento, el foco que está poniendo el gobierno en esto y queremos desde ITAÚ poder aportar a este desarrollo”, concluyó.
