* Sofía Tuyaré
Uruguay ha mantenido una estabilidad macroeconómica en los últimos años, demostrando capacidad para adaptarse ante los cambios y superar desafíos tanto externos como internos.
En un contexto de transformaciones económicas, el debate sobre la revisión de los mecanismos de ajuste salarial –propuestos por algunos sectores para corregir distorsiones pasadas– enriquece la discusión sobre la evolución de los salarios y el poder adquisitivo de los hogares del país.
La evolución de la inflación, los salarios reales y la percepción de los consumidores brindan información relevante para analizar el costo de vida de los individuos y cómo repercute en el bienestar de la población.
Datos
Según el Instituto Nacional de Estadística (INE), la inflación en 2024 cerró en 5.49%, manteniéndose dentro del rango meta del Banco Central (BCU) por segundo año consecutivo. Durante el primer mes del año, el Índice de Precios al Consumo (IPC) registró un aumento del 1.1% en comparación con el mes anterior, y la inflación interanual fue del 5.05%, evidenciando una desaceleración respecto al mes previo. Desde junio de 2023, el incremento interanual de los precios se ha mantenido dentro del rango establecido por la autoridad monetaria.
Los rubros que más incidieron en el crecimiento interanual en enero fueron “Alimentos y bebidas no alcohólicas”, “Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles”, “Transporte” y “Restaurantes y servicios de alojamiento”.
Por otra parte, la inflación subyacente –que excluye frutas, verduras frescas y combustibles– aumentó un 1% en enero y acumuló un 5.35% en los últimos doce meses.
Inflación de Uruguay, último doces meses
Fuente: Elaboración propia en base a datos del INE.
El Índice de Salario Real, que refleja el salario descontando el efecto de la inflación y, por ende, la evolución del poder de compra, se redujo un 0.2% en diciembre respecto al mes anterior, cerrando 2024 con un incremento acumulado del 0.85%. Aunque en los últimos cinco años se registró una expansión total del 2.7%, la desaceleración reciente sugiere que mantener el poder adquisitivo seguirá siendo un desafío para los hogares uruguayos.
Variación del Índice de Salario Real, últimos doce meses
Fuente: Elaboración propia en base a datos del INE.
Percepción de los consumidores
Para evaluar la opinión de los consumidores sobre el costo de vida se utiliza el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) elaborado por Equipos Consultores. El último informe, de agosto de 2024, situó el ICC en 55.8, lo que refleja una estabilidad relativa y una mejora de 4.4 puntos respecto al año anterior. En otras palabras, este indicador refleja un moderado optimismo entre los uruguayos.
Cabe resaltar que la percepción del costo de vida varía según los distintos segmentos de la población, pero el indicador proporciona información adicional, que es relevante para el análisis.
Expectativas
En su reunión de febrero, el Comité de Política Monetaria (Copom) del BCU incrementó la tasa de política monetaria en 25 puntos básicos, fijándola en 9%, con el objetivo de alinear la inflación y las expectativas al rango meta. El comunicado del BCU destacó que, a pesar de mantener la inflación interanual dentro del rango durante 20 meses, las expectativas se han incrementado ligeramente.
En el contexto internacional, el BCU remarcó que mientras Estados Unidos podría crecer marginalmente más de lo previsto a corto plazo, las principales economías emergentes muestran menor dinamismo, en medio de crecientes incertidumbres derivadas de recientes medidas comerciales.
La Encuesta de Expectativas de Inflación del BCU de febrero proyecta una inflación mensual de 0.1%, estimando un cierre de 2025 en un 5.8% y de 2026 en un 6%, situándose en el margen superior del objetivo.
Asimismo, las proyecciones del Mercado Financiero y la Encuesta de Expectativas Empresariales del INE indican que los agentes esperan que la inflación se mantenga cerca del 6% en los próximos años, lo que sugiere que los precios podrían avanzar por encima del rango meta.
Aunque los indicadores apuntan a una estabilidad en el corto plazo, la posibilidad de presiones inflacionarias sigue presente en un contexto internacional de creciente incertidumbre. Mantener el poder adquisitivo continúa siendo una preocupación y prioridad para los hogares uruguayos, enfrentando desafíos que podrán requerir respuestas coordinadas.
* Economista, integrante del departamento de Consultoría de Carle & Andrioli, firma miembro independiente de Geneva Group Alliance.
