La Dirección de Estudios Económicos de la Cámara de Industrias del Uruguay (CIU) dio a conocer el informe anual del Índice de Stock de Capital Fijo en Maquinaria y Equipos de la industria manufacturera. El indicador aumentó 9,7% en 2025 respecto al año anterior y volvió a niveles similares a los registrados en 2016.
El estudio no considera la refinería ni las zonas francas, por lo que refleja la evolución del núcleo industrial. El registro posiciona al indicador en valores elevados en comparación a los últimos años y marca un quiebre respecto a la relativa estabilidad observada en 2023 y 2024, años en los que la acumulación de capital se mantuvo prácticamente sin variaciones significativas.
Fuerte impulso de la inversión
El crecimiento del stock respondió, en buena medida, al significativo repunte de la inversión industrial durante 2025. En particular, el Índice de Inversión en Maquinaria y Equipos (IMEQ) se expandió 62,9% en términos interanuales. Este incremento estuvo asociado principalmente a la concreción de una nueva planta de procesamiento de madera en el norte del país.
De acuerdo con el análisis de la gremial empresarial, el aumento de la inversión permitió no solo compensar la maquinaria que fue quedando “obsoleta, desgastada o en desuso”, sino también ampliar la capacidad productiva instalada. En este sentido, el informe sostiene que los niveles de inversión de 2025 habrían superado la mera reposición del capital depreciado, lo que generó un incremento del stock y fortaleció el capital industrial.
Perspectivas menos favorables para 2026
Las proyecciones para el presente año muestran un escenario de menor dinamismo. Según la Encuesta de Inversión de la CIU, el sector industrial prevé invertir en maquinaria y equipos un monto en dólares corrientes 43% inferior al pensado para 2025.
El informe sostiene que, de concretarse esta reducción, “la inversión proyectada no sería suficiente para compensar la obsolescencia del parque actual de maquinarias de la industria”. En consecuencia, el stock del capital fijo podría retomar una trayectoria descendente en 2026, lo que podría interrumpir el repunte observado el año anterior.
Productividad: tendencia descendente
La Dirección de Estudios Económicos de la CIU presentó también la estimación de la evolución de la Productividad Total de Factores (PTF) y de la productividad “aparente del capital” del núcleo industrial. Si bien en 2020 se interrumpió la trayectoria descendente que mostraba la PTF, a partir de 2023 volvió a observarse una nueva tendencia negativa que continuó en 2024.
En el informe, la CIU destaca que para 2025 aún no se dispone de la información completa para construir el indicador de PTF, por lo que la estimación oficial se presenta hasta 2024. En el caso de la productividad aparente del capital del núcleo industrial, el indicador mostró hasta ese año un comportamiento similar al de la PTF. Sin embargo, para 2025 se estima un descenso. Según la gremial empresarial, esto se explica por el aumento del stock de capital que no fue acompañado por un crecimiento equivalente de la producción, la que se mantuvo relativamente estable.