La economía uruguaya descendió 0.5% en el segundo trimestre de 2026, en la comparación interanual, cortando la racha de expansión. 

La caída en este periodo estuvo explicada principalmente por la contracción de las actividades Agropecuario, Pesca y Minería, asociada a la menor actividad agrícola y, en particular, al menor rendimiento de la soja afectado por la sequía. El resultado negativo fue parcialmente compensado por el crecimiento de la industria manufacturera y del comercio, alojamiento y suministro de comidas y bebidas.

Los datos

El informe de Cuentas Nacionales del BCU correspondiente al periodo abril-junio de 2026 muestra que el Producto Interno Bruto (PIB) cayó 0.5% respecto al mismo trimestre de año anterior, luego de registrar un crecimiento de 1% en el primer trimestre en la comparación interanual.

En términos desestacionalizados —eliminando el efecto de las variaciones propias de cada época del año— la actividad económica disminuyó 0.8% frente al primer trimestre de 2026.

Producto Interno Bruto de Uruguay, variación trimestral interanual

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCU.

El desempeño por sectores

Entre los sectores con desempeño positivo, la industria manufacturera creció 1.9%, impulsada principalmente por la fabricación de pulpa de celulosa. Este resultado se explica en cierta medida a una base de comparación, debido a que una de las plantas estuvo cerrada por mantenimiento el segundo trimestre de 2025. También registraron incrementos la industria de molinería, la elaboración de productos de panadería y confitería y la actividad de refinería. En sentido contrapuesto, la industria frigorífica y la fabricación de vehículos registraron desempeño negativo. 

El comercio, alojamiento y suministro de comidas y bebidas aumentó 2.8%, impulsado por la actividad comercial. 

La construcción subió 4.2%, favorecida por la mayor inversión en edificios no residenciales, principalmente la instalación de centro de datos, y por otras construcciones, entre las que se destacan las obras relacionadas a líneas de energía, plantas eléctricas y tubería.  

En el otro extremo, las actividades Agropecuario, Pesca y Minería cayeron 22.7%. La principal incidencia negativa se dio por la menor actividad agrícola, debido al menor rendimiento de los cultivos de verano, particularmente de la soja, afectada por la sequía. Además, esto se da frente a una zafra anterior que había registrado un rendimiento elevado. 

La actividad pecuaria también tuvo un desempeño negativo producto de la menor faena, que fue parcialmente compensado por la evolución de la industria láctea. 

Desde la demanda

Por el lado del gasto, el consumo de los hogares aumentó 2.6%, mientras que el consumo del sector público creció 1.5%. La inversión se expandió 9.5%. 

En el comercio exterior, las exportaciones disminuyeron 3.9%, mientras que las importaciones aumentaron 7.8%.

Mercado laboral

El mercado laboral se mantiene relativamente estable, aunque el nivel de ocupación muestra una ligera disminución respecto a registros anteriores. En el segundo trimestre de 2026, la tasa de empleo se ubicó en 59.5%, frente a 59.8% en el trimestre anterior. 

Por su parte, la tasa de desempleo fue de 7.4%, levemente menor a la registrada en el primer trimestre (7.5%). En términos interanuales, el desempleo también presentó una leve disminución, desde 7.7% en el segundo trimestre de 2025.

Tasa de empleo, trimestral (%)

Fuente: Elaboración propia en base a datos del INE.

Perspectivas

La Encuesta de Expectativas del BCU refleja cautela y expectativa de moderación. La mediana de los analistas estima un crecimiento del PIB de 1% para 2026 y de 1.7% para 2027.

Estas cifras implican que los analistas locales encuestados esperan un crecimiento moderado para los próximos años. 

De cara al futuro, el gran desafío para la economía uruguaya será reactivar los motores del crecimiento y dinamizar la actividad económica. Todo esto sin perder de vista la necesidad de sostener los equilibrios macroeconómicos, en un escenario global y regional cada vez más incierto y volátil. 

* Economista, integrante del departamento  de Consultoría de Carle & Andrioli, firma miembro independiente de GGI Global Alliance.

25 de setiembre de 2026