La inflación en Uruguay acumula seis meses consecutivos de leve aceleración, en un contexto internacional que genera presiones sobre los precios, en particular el aumento del costo de los combustibles. A pesar de este escenario más adverso, la inflación se mantiene dentro del rango de tolerancia establecido por el Banco Central del Uruguay (BCU), mientras que las expectativas de analistas y empresarios apuntan a que seguirá dentro de ese rango durante este y el próximo año.
El BCU fijó a fines de 2023 el 4,5% como centro objetivo de la inflación, manteniendo el rango de tolerancia de 3% a 6%.
Datos
Según el Instituto Nacional de Estadística (INE), el índice de Precios del Consumo (IPC) aumentó 0,54% en setiembre respecto a agosto. En lo que va de 2026, los precios acumulan un incremento de 4,21%, mientras que la inflación de los últimos 12 meses se ubicó en 4,68%.
En el noveno mes del año, la inflación se situó ligeramente por encima del centro meta de 4,5%, pero continúa dentro del rango de tolerancia fijado por el BCU -entre 3% y 6%-.
Los indicadores de inflación subyacente, que permiten observar la evolución de los precios excluyendo algunos de los más volátiles, también se mantienen cercanos al centro de la meta. En setiembre, el IPC con exclusiones, que no considera verduras, frutas y combustibles, creció 4,47% para la medición interanual. Por su parte, el IPC con exclusiones, que además de verduras, frutas y combustibles excluye tarifados y administrados, aumentó 4,51% en los últimos 12 meses.
El INE también publica indicadores que permiten diferenciar la evolución de los precios de bienes transables y no transables. En estos índices se observa la disparidad: mientras el IPC de los bienes transables se incrementó 3,31%, el indicador de los no transables aumentó 5,8% para la medición interanual.
Inflación, variación interanual (%)
Fuente: elaboración propia en base a datos del INE.
Salarios
En agosto de 2026, los salarios nominales crecieron 0,32% respecto a julio. Cabe destacar que la mayoría de los ajustes salariales se concentran en los primeros meses del año, cuando se renuevan los convenios colectivos.
En la comparación interanual, los salarios crecieron 5,89%. El salario real, es decir, lo que efectivamente pueden comprar los trabajadores con su ingreso, se mantuvo prácticamente estable respecto al mes anterior. En términos interanuales, el indicador creció 1,28%.
Variación del Índice de Salario Real, últimos 12 meses
Fuente: elaboración propia en base a datos del INE.
Expectativas
Las proyecciones apuntan a que la inflación cerrará en 2026 dentro del rango de tolerancia y muy cerca del centro de la meta. Los analistas consultados por el BCU en setiembre estiman que el año terminará con una inflación de 4,7% y el próximo año se ubicará en 4,55%, cerca del centro de la meta.
Los empresarios consultados por el INE son algo más cautelosos y proyectan una inflación de 5% para este año y 5,2% para los próximos 12 meses, aunque también dentro del rango de tolerancia establecida por el BCU.
(*) Economista, integrante del departamento de Consultoría de CARLE & ANDRIOLI, firma miembro independiente de GGI Global Alliance.